近期原油價(jià)格走強(qiáng)，作為汽油替代燃料的燃料乙醇從中受益。眾所周知，除去玉米乙醇，甘蔗也是生產(chǎn)燃料乙醇能量效率最高的非糧生物材料。因而，能源價(jià)格與糖市發(fā)展存在一定關(guān)系。巴西除了是世界最大的糖生產(chǎn)國(guó)，也是甘蔗乙醇產(chǎn)量生產(chǎn)大國(guó)，糖醇比牽動(dòng)未來(lái)甘蔗糖產(chǎn)量。另外，印度政府計(jì)劃逐步在汽油添加乙醇比例以減少污染和降低石油進(jìn)口開銷，該國(guó)的甘蔗乙醇發(fā)展也在未來(lái)對(duì)全球糖業(yè)有重要影響，本文主要分析巴西、印度甘蔗乙醇的發(fā)展情況以及對(duì)未來(lái)糖市的影響。

??A石油危機(jī)推動(dòng)蔗制乙醇產(chǎn)業(yè)發(fā)展

??1973年，第一次世界石油危機(jī)爆發(fā)后，巴西政府于1975年實(shí)施了酒精計(jì)劃，鼓勵(lì)糖廠生產(chǎn)多樣化產(chǎn)品，并大力投資甘蔗擴(kuò)種和乙醇蒸餾技術(shù)與設(shè)備。通過(guò)該政策的指引，巴西克服了原本的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一的問(wèn)題，將燃料乙醇發(fā)展提升到國(guó)家戰(zhàn)略層面，從此之后制糖業(yè)與甘蔗乙醇也高度結(jié)合。

??1979年，第二次世界石油危機(jī)爆發(fā)，以含水乙醇為燃料的汽車發(fā)動(dòng)機(jī)得到普及。1984年，乙醇動(dòng)力汽車占據(jù)巴西汽車市場(chǎng)份額的94.4%，需求拉動(dòng)供給，巴西甘蔗乙醇業(yè)得到迅速發(fā)展。從1975—2000年，由此節(jié)約的石油進(jìn)口費(fèi)用高達(dá)435億美元，僅乙醇生產(chǎn)就給巴西帶來(lái)72萬(wàn)個(gè)直接工作崗位和20萬(wàn)個(gè)間接工作崗位，乙醇替代汽油直接減少二氧化碳排放高達(dá)920萬(wàn)噸，取得了巨大的經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)境效益。

??2003年，巴西推出了彈性燃料（混合動(dòng)力）汽車，可以精準(zhǔn)辨識(shí)燃料并隨時(shí)調(diào)整發(fā)動(dòng)機(jī)運(yùn)作能力，該汽車可以使用乙醇、天然氣或兩者混合材料作為燃料。由于乙醇的可再生性以及環(huán)保性，刺激了巴西國(guó)內(nèi)對(duì)乙醇的需求，給巴西甘蔗產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。2017年12月，巴西通過(guò)“國(guó)家生物燃料政策（RenovaBio）”法案，該法案鼓勵(lì)研發(fā)第二代乙醇燃料，大幅促進(jìn)生物燃料在能源結(jié)構(gòu)中的比重，標(biāo)志著巴西燃料乙醇產(chǎn)業(yè)進(jìn)入提質(zhì)升級(jí)的新發(fā)展階段。當(dāng)前，巴西已經(jīng)成為世界食糖出口第一大國(guó)、乙醇出口第二大國(guó)、燃料乙醇消費(fèi)第三大國(guó)。

??B巴西大力推廣燃料乙醇效果顯著

??巴西國(guó)內(nèi)的甘蔗加工廠分為三類：食糖加工廠、酒精生產(chǎn)廠以及既可生產(chǎn)食糖亦可生產(chǎn)酒精的生產(chǎn)廠，其食糖與酒精的生產(chǎn)比例可根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行調(diào)整。數(shù)據(jù)顯示，巴西大約擁有360家乙醇廠（中南部269家），其中玉米乙醇廠有11家（9家獨(dú)立生產(chǎn)玉米乙醇、2家可靈活生產(chǎn)甘蔗乙醇和玉米乙醇）。用甘蔗生產(chǎn)乙醇的工藝，前半部分與榨糖相同，即壓榨提汁，隨后蔗汁經(jīng)預(yù)處理、蒸餾和提純，獲得含水乙醇和無(wú)水乙醇。

??含水乙醇可以直接在靈活燃料汽車或乙醇汽車中使用，無(wú)水乙醇則需以一定的比例強(qiáng)制混入汽油中使用。根據(jù)巴西汽油分類，巴西汽油分為A類和C類。A類汽油為不含乙醇汽油，而C類汽油為含有乙醇的混合汽油。C類汽油的混合比例由政府強(qiáng)制規(guī)定，自1977年以來(lái)，巴西政府強(qiáng)制性要求在汽油中添加一定比例的無(wú)水乙醇，混合成汽油C方能出售。根據(jù)立法要求，汽油C的無(wú)水乙醇混合比例在18%—27.5%浮動(dòng)，最近的一次調(diào)整在2015年3月16日，根據(jù)2015年的法律，普通汽油中必須添加27%的無(wú)水乙醇，此后再無(wú)變化。該比例為汽油混合乙醇比例全球之最。

??自2003年推出靈活燃料汽車開始，巴西靈活燃料汽車占有率迅猛增長(zhǎng)，2015年達(dá)到頂峰，靈活燃料汽車銷量在所有輕型汽車中的占比達(dá)到88.45%。目前，巴西國(guó)內(nèi)銷售的汽車85%以上都是靈活燃料汽車，車主可以自由選擇添加純乙醇或摻混一定比例的乙醇汽油。消費(fèi)者通常依據(jù)價(jià)格優(yōu)勢(shì)選擇使用何種燃料，若乙醇/汽油比價(jià)低于70%，消費(fèi)者會(huì)傾向于使用乙醇。今年2月巴西醇油比價(jià)已經(jīng)大幅回落，支撐乙醇需求。

??巴西2021/2022榨季自2021年4月開始，去年巴西遭遇了近90年最嚴(yán)重干旱，雨季期間降雨依舊偏低，對(duì)甘蔗生長(zhǎng)不利，整體蔗料收割量同比大幅下滑。由于能源價(jià)格持續(xù)回升，糖醇比在進(jìn)入2021年10月以后快速下滑，進(jìn)入11月已跌破40%。

??2021/2022榨季截至3月16日，巴西中南部甘蔗累計(jì)壓榨量為5.2193億噸，同比回落13.08%。乙醇累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到273.4億升（同比下降8.88%），其中無(wú)水乙醇產(chǎn)量109.0億升（同比增加12.61%），含水乙醇產(chǎn)量為164.3億升（同比下降19.13%）。由玉米制成的乙醇量總計(jì)33.2億升，同比增加36.22%。

??C關(guān)注新榨季巴西甘蔗制糖比變化

??巴西甘蔗制糖和制醇的具體比例由工廠依據(jù)市場(chǎng)糖價(jià)和酒精價(jià)格而定，而糖醇比決定甘蔗量有多少可轉(zhuǎn)化成糖和乙醇，因而對(duì)糖產(chǎn)量有重要影響。從近幾個(gè)榨季來(lái)看，2018/2019榨季、2019/2020榨季累計(jì)糖醇比維持在35%—36%，接近35%的甘蔗用于生產(chǎn)糖，剩余的用于生產(chǎn)乙醇。自2020年3月受新冠肺炎疫情干擾以及原油價(jià)格暴跌影響，能源價(jià)格低迷，糖醇比維持近幾年高位。在制糖利潤(rùn)以及價(jià)格的刺激下，巴西糖廠傾向于生產(chǎn)糖而不是生產(chǎn)燃料乙醇，雙周糖醇比在2020/2021榨季自7月上旬以來(lái)一度觸及48%的高位，而后期糖醇比一直維持在40%以上的高位水平，糖產(chǎn)量極度擴(kuò)張，巴西糖產(chǎn)量在2020/2021榨季達(dá)到3800萬(wàn)噸，觸及自2014/2015榨季高位水平。

??而進(jìn)入2021年后，原油價(jià)格逐步回升，乙醇優(yōu)勢(shì)開始回歸，制醇利潤(rùn)增加。糖廠逐步降低糖產(chǎn)量，雙周糖醇比進(jìn)入2021/2022榨季10月上半月開始跌破40%，最低觸及20%的水平?？傮w來(lái)看，2021/2022榨季糖醇比相比2020/2021榨季有明顯的下滑。當(dāng)前，原油價(jià)格因俄烏局勢(shì)問(wèn)題走強(qiáng)，一度漲破120美元/桶，而巴西2022/2023榨季進(jìn)入4月即將開榨，新榨季不能忽視能源價(jià)格給市場(chǎng)帶來(lái)的新變化。在榨季全面開榨下，糖價(jià)對(duì)能源價(jià)格的敏感度比非榨季時(shí)期更強(qiáng)。最新數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前含水乙醇折糖價(jià)為20.96美分/磅，超出11號(hào)糖價(jià)9%；無(wú)水乙醇折糖價(jià)為22.08美分/磅，超出11號(hào)糖價(jià)15%，都形成了一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)。根據(jù)測(cè)算，每降低1個(gè)百分點(diǎn)的制糖比，糖產(chǎn)量就會(huì)減少約81萬(wàn)噸，從而對(duì)糖價(jià)形成支撐。若2022/2023榨季產(chǎn)量同比下降5%，可能會(huì)出現(xiàn)在原本預(yù)期產(chǎn)量基礎(chǔ)之上400萬(wàn)噸的額外減少量。

??D印度提高乙醇產(chǎn)能

??沖擊國(guó)際糖價(jià)

??早在2003年，印度政府就出臺(tái)了推動(dòng)國(guó)內(nèi)燃料乙醇產(chǎn)業(yè)發(fā)展的計(jì)劃，以減少污染和減少石油進(jìn)口開銷。根據(jù)政府的規(guī)定，第一階段，要求印度北部9個(gè)邦和4個(gè)聯(lián)邦區(qū)在汽油中加入5%的乙醇，但由于甘蔗減產(chǎn)，導(dǎo)致該目標(biāo)并沒(méi)有完全達(dá)成；第二階段開始于2006年的11月，要求在印度20個(gè)邦和8個(gè)聯(lián)邦區(qū)實(shí)行5%乙醇汽油。

??不過(guò)在2018年以前，印度的燃料乙醇取決于制糖的副產(chǎn)品糖蜜的供應(yīng)，甘蔗或甘蔗汁不得用于生產(chǎn)乙醇，而甘蔗糖生產(chǎn)的周期性使得糖蜜的供應(yīng)規(guī)模有限且不穩(wěn)定。

??2018年后印度出臺(tái)了新的生物燃料政策，乙醇生產(chǎn)原料范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，除了C型糖蜜外，B型糖蜜、甘蔗汁、糖、糖漿、碎糧（如小麥和碎米）等原料首次被允許用于乙醇生產(chǎn)。這極大釋放了甘蔗的運(yùn)用范圍。

??糖制乙醇也有效降低了印度糖過(guò)剩量和出口壓力，各邦政府也積極縮短糖廠生產(chǎn)乙醇的許可批復(fù)時(shí)間。印度的甘蔗壓榨季節(jié)（11月至次年4月），糖廠可以安排150—160天壓榨甘蔗以生產(chǎn)乙醇，其間儲(chǔ)存來(lái)自其他糖廠的糖蜜用于接下來(lái)50—60天的生產(chǎn)，而另外的140—150天則安排使用從市場(chǎng)上采購(gòu)來(lái)的谷物進(jìn)行生產(chǎn)，即糖廠一年350天都可生產(chǎn)乙醇。

??2018/2019榨季，印度糖廠向石油公司供應(yīng)了近3億升乙醇，這相當(dāng)于消耗30萬(wàn)噸糖。2019/2020榨季，糖廠總共提供5.1億升產(chǎn)自糖蜜與蔗汁的乙醇，這導(dǎo)致糖產(chǎn)量減少50萬(wàn)噸。今年9月，北方邦將新建糖廠，但不是用于生產(chǎn)糖而是將甘蔗汁用于生產(chǎn)與汽油混合的乙醇。該廠耗資45億盧比，日壓榨能力達(dá)到4000噸，在甘蔗供應(yīng)淡季，每天可以加工800噸谷物和1100—1200噸糖蜜。目前，該糖廠建設(shè)工作正在進(jìn)行中。

??印度計(jì)劃到2023年將乙醇汽油混合比例上調(diào)至20%，而目前全印度汽油中乙醇平均摻混比是接近8%。如果計(jì)劃成功，這將刺激糖廠從蔗汁和糖漿中生產(chǎn)60億升乙醇，糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)下滑600萬(wàn)噸以上，印度的糖產(chǎn)量將從每年最多3300萬(wàn)噸減少至2700萬(wàn)噸。由于目前印度糖消費(fèi)量約為2500萬(wàn)噸，并且可能會(huì)增長(zhǎng)，未來(lái)印度將不再是全球主要的糖生產(chǎn)過(guò)剩國(guó)和出口國(guó)。

??綜合來(lái)看，在能源價(jià)格堅(jiān)挺的背景下，巴西與印度乙醇業(yè)的擴(kuò)張未來(lái)將對(duì)國(guó)際糖業(yè)帶來(lái)一定影響。

??巴西方面，當(dāng)前含水乙醇與汽油比價(jià)跌破70%，燃料乙醇更受消費(fèi)者歡迎。2022/2023榨季進(jìn)入4月即將開榨，新榨季不能忽視能源價(jià)格給糖市帶來(lái)新變化，在榨季全面開榨下，糖價(jià)對(duì)于能源價(jià)格敏感度相比非榨季更強(qiáng)。

??最新數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前含水乙醇、無(wú)水乙醇折糖價(jià)超出11號(hào)糖價(jià)，形成了相對(duì)的一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)。甘蔗生產(chǎn)乙醇相對(duì)生產(chǎn)糖利潤(rùn)會(huì)更好。每降低1個(gè)百分點(diǎn)的制糖比，糖產(chǎn)量就會(huì)減少約81萬(wàn)噸。

??印度方面，自2018年推行新政策后，甘蔗制乙醇得到支持，2023年乙醇汽油混合比例上調(diào)至20%，對(duì)糖產(chǎn)量帶來(lái)巨大影響。這極大降低了印度糖業(yè)庫(kù)存壓力，改變當(dāng)前印度在全球糖類貿(mào)易的形勢(shì)，且未來(lái)印度甘蔗糖價(jià)也將易漲難跌。

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