2025年臨近收官，大資管行業(yè)年度發(fā)展脈絡愈發(fā)清晰。隨著總規(guī)模的穩(wěn)健增長，行業(yè)正在從“規(guī)模競賽”向“能力比拼”轉型。當居民財富配置需求愈發(fā)多元、凈值化轉型全面落地之際，2025年的大資管行業(yè)正告別草莽時代，邁入以專業(yè)論英雄的新階段。

站在當前的時間節(jié)點展望，大資管行業(yè)的“能力敘事”正拉開大幕：銀行理財鞏固壓艙石地位，信托回歸本源業(yè)務，公募基金強化工具屬性，這些子行業(yè)都在各自的專業(yè)賽道上精耕細作。2026年，大資管行業(yè)的核心競爭力將聚焦何處？業(yè)內人士表示，投研能力升級與服務模式革新，正成為支撐行業(yè)行穩(wěn)致遠的驅動力。

規(guī)模背后：增長邏輯生變

近年來，大資管行業(yè)完成了從“野蠻生長”到“規(guī)范擴容”的蛻變，各類金融機構良性競爭，形成涵蓋銀行理財、公募基金、保險資管、信托、券商資管及私募基金等多條子賽道的大資管行業(yè)版圖。

中信金控最新報告顯示，截至三季度末，我國資產管理行業(yè)總規(guī)模達179.33萬億元，較2024年末增長8.21%。

細分領域的差異化增長更凸顯行業(yè)韌性。中信金控報告顯示，銀行理財、公募基金、保險資管、信托資產是主要構成部分。其中，截至三季度末，銀行理財規(guī)模達32.13萬億元，占比17.92%；公募基金規(guī)模36.74萬億元，占比20.49%。

政策引導與結構優(yōu)化為規(guī)模增長“保駕護航”。2025年，有關部門持續(xù)完善資管新規(guī)配套細則，推動資金向實體經濟和優(yōu)質資產聚集。與此同時，行業(yè)內部結構不斷優(yōu)化，（下轉A02版）

（上接A01版）銀行理財、公募基金、保險資管等子行業(yè)呈現“整體穩(wěn)健、分化出彩”的格局，共同筑牢規(guī)模增長的基石。

長期資金持續(xù)入市更成為行業(yè)生態(tài)重塑的關鍵。截至三季度末，基金管理公司管理的養(yǎng)老金規(guī)模為6.85萬億元，人身險、財產險公司投資于股票的資金運用余額為3.62萬億元?！白鳛橘Y管市場重要的資金管理者和機構投資者，銀行理財和保險資管機構為資本市場的穩(wěn)定運行提供長期融資支持，基石投資者角色影響力日益凸顯?！敝袊y行保險資產管理業(yè)協會秘書長賀竹君稱。

投資硬功夫：

從同質競爭到精耕細作

投研能力是資管機構的立身之本。能否建立起穿越周期的、具有真正深度的前瞻性研究體系和投資框架，決定了資管機構能否創(chuàng)造持續(xù)、穩(wěn)健的超額收益。2025年，理財公司正加大投入，不斷完善覆蓋多資產、多策略的全方位研究體系。

在低利率和資產荒的背景下，多資產多策略已成為理財行業(yè)普遍共識。銀行業(yè)理財登記托管中心數據顯示，截至三季度末，銀行理財產品在資產配置上增配現金及銀行存款、公募基金，債券配置占比下降。其中，現金及銀行存款占比為27.5%，較上年末提升3.6個百分點；公募基金占比為3.9%，較上年末提升1個百分點；債券占比為40.4%，較上年末下降3.1個百分點。

“相較于存款，銀行理財的產品布局和資產配置更加多元，可以滿足客戶差異化的財富管理需求，這是我們的獨特優(yōu)勢?！迸d銀理財黨委書記、董事長景嵩說，興銀理財的各類產品——無論是固收部、多資產部、創(chuàng)新部出品，還是權益部出品，都有不錯的運作表現，且各有特色。這恰恰說明，興銀理財的投資能力并非系于單一部門。

在2025年資本市場表現亮眼的背景下，多家理財公司順應投資者需求，發(fā)力指數型理財產品。作為一種策略透明、風格穩(wěn)定，便于理解的投資方式，被動投資趨勢蔚然成風。華夏理財、中銀理財等多家公司的指數型理財產品為投資者提供更多元的投資選擇。

服務新范式：

從“賣產品”到“管財富”

低利率疊加居民財富管理需求升級，正推動大資管行業(yè)服務模式加速迭代。在單一產品不再能滿足多元需求，以渠道擴容為基礎、以資產配置方案為核心的“管財富”新范式，正成為行業(yè)競爭的焦點。

渠道拓展為服務觸達提供了廣闊舞臺。銀行業(yè)理財登記托管中心數據顯示，截至三季度末，理財公司持續(xù)突破母行渠道限制，僅1家理財公司的產品依賴母行獨家代銷，其余31家均打通了其他銀行的代銷渠道。除母行代銷外，9月全市場有583家機構跨行代銷理財公司發(fā)行的理財產品，較去年同期增加35家。

“2025年以來，公司新增近30家代銷合作機構，均為城農商行，未來還會加大對中小金融機構的覆蓋力度?！蹦彻煞葜沏y行旗下理財公司負責人表示。

當優(yōu)質產品不再稀缺，競爭便上溯至財富管理鏈條的頂端——客戶的需求洞察與綜合規(guī)劃的資產配置能力。從信托行業(yè)的情況看，近年來，家族信托業(yè)務迅速崛起，成為各大信托公司競相爭奪的市場。信托公司在財富管理領域的競爭焦點或從比拼規(guī)模轉向較量服務能力。

“家族信托不是一錘子買賣，而是全生命周期的服務，是生態(tài)能力的較量?！蹦愁^部信托公司副總經理道出了行業(yè)共識。

展望未來，隨著經濟結構轉型與居民財富的持續(xù)積累，大資管行業(yè)肩負著服務實體經濟轉型升級、優(yōu)化社會融資體系的歷史使命。規(guī)模的故事終將成為歷史，而能力鑄就的價值，將書寫新的篇章。