“中國資產(chǎn)已經(jīng)當(dāng)仁不讓地登上了全球投資者布局的舞臺(tái)?！蹦Ω康だ袊紫?jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)11月25日表示，“對(duì)于全球的企業(yè)家和投資者來說，中國已經(jīng)不存在‘能不能投’的問題，中國市場一定值得投，現(xiàn)在大家更關(guān)心的是，應(yīng)該采取什么樣的態(tài)度和方法去聰明地配置。”

隨著全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新階段，結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變正在重塑資本流動(dòng)與資產(chǎn)配置。近日，中國證券報(bào)記者從多家外資機(jī)構(gòu)了解到，2026年或是海外資本重新審視和布局中國資產(chǎn)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。在利率下行、美元走弱、AI革命等多重因素推動(dòng)下，全球資產(chǎn)配置進(jìn)入新平衡，越來越多的外資機(jī)構(gòu)看好中國資產(chǎn)在2026年的表現(xiàn)。

“中國市場更大范圍的上漲信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn)。”在多位外資機(jī)構(gòu)人士看來，科技創(chuàng)新、估值優(yōu)勢、“反內(nèi)卷”政策，是中國資產(chǎn)受到投資者青睞的關(guān)鍵理由。

外資看好三條主線

當(dāng)“投資中國”已成為共識(shí)，“投什么”成為海外投資者更為關(guān)注的話題。據(jù)中國證券報(bào)記者了解，科技創(chuàng)新、出海產(chǎn)業(yè)鏈、估值修復(fù)三條主線，是外資看好的重點(diǎn)方向。

尤為突出的是，以AI為代表的中國科技巨頭成為外資的聚焦所在。富達(dá)國際全球多元資產(chǎn)主管Matthew Quaife在2025富達(dá)中國投資論壇上表示：“中國在AI領(lǐng)域的突破，推動(dòng)離岸和在岸科技股在2025年表現(xiàn)亮眼。中國自主的AI生態(tài)系統(tǒng)、龐大的國內(nèi)市場、政策利好以及技術(shù)消費(fèi)群體的擴(kuò)大，將加速AI更廣泛地應(yīng)用，為科技股在2026年及未來的表現(xiàn)提供了支撐。”

富達(dá)國際首席投資官(股票投資)Niamh Brodie-Machura認(rèn)為：“人工智能投資熱潮仍將主導(dǎo)2026年市場，由AI驅(qū)動(dòng)的業(yè)績?cè)鲩L趨勢將在2026年延續(xù)。同時(shí)，多元化分散投資仍然非常關(guān)鍵。中國企業(yè)在科技創(chuàng)新領(lǐng)域持續(xù)取得突破，估值優(yōu)勢和‘反內(nèi)卷’政策，以及海外擾動(dòng)因素邊際改善，將推動(dòng)企業(yè)業(yè)績恢復(fù)，中國市場更大范圍的上漲信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn)?！?/p>

富達(dá)基金的基金經(jīng)理張笑牧表示：“創(chuàng)新將是中國未來十年經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動(dòng)力，中國的高端制造和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)領(lǐng)域?qū)⒓铀侔l(fā)展?！彼唧w看好四個(gè)方向，首先，AI是超級(jí)主題，產(chǎn)業(yè)鏈非常長，可以找到大量投資機(jī)會(huì)；然后是商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新消費(fèi)。這四個(gè)主題在未來1至3年都存在顯著的增長機(jī)會(huì)。

路博邁集團(tuán)多元資產(chǎn)首席投資官M(fèi)aya Bhandari表示，在比較信息科技、通信服務(wù)乃至工業(yè)等板塊時(shí)，中國股市相關(guān)品種的表現(xiàn)已超越美股，上述板塊是投資的優(yōu)選領(lǐng)域。

“出?！币渤蔀橥赓Y眼中頗具彈性的主線。富達(dá)基金股票部負(fù)責(zé)人、基金經(jīng)理周文群表示：“在新能源汽車、儲(chǔ)能、家電、消費(fèi)品牌等行業(yè)，中國企業(yè)正在從單純的出口產(chǎn)品轉(zhuǎn)向在海外建立產(chǎn)能和供應(yīng)鏈，這得益于中國企業(yè)的創(chuàng)新和服務(wù)能力升級(jí)。最終，我們將看到一些來自中國的跨國巨頭企業(yè)出現(xiàn)。”

“在醫(yī)藥健康領(lǐng)域和文化領(lǐng)域，中國培育出了一批具有全球影響力的企業(yè)?！甭?lián)博集團(tuán)新興市場價(jià)值股票及中國股票投資總監(jiān)林樺堂認(rèn)為，“看好具有全球影響力的創(chuàng)新企業(yè)和出口市場多元化的企業(yè)。”

還有一條主線來自估值修復(fù)。富達(dá)國際基金經(jīng)理Dale Nicholls表示，當(dāng)前A股大量與消費(fèi)和地產(chǎn)相關(guān)的公司估值大幅低于歷史平均水平。若相關(guān)領(lǐng)域出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性企穩(wěn)、業(yè)績修復(fù)兌現(xiàn)，可能成為頗具彈性的配置方向。他尤其看好可選消費(fèi)、必需消費(fèi)以及被嚴(yán)重低估的房地產(chǎn)公司，認(rèn)為利率環(huán)境變化及資產(chǎn)重估正在為其帶來進(jìn)一步的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

林樺堂表示，還看好受益于“反內(nèi)卷”政策的行業(yè)，相關(guān)政策將產(chǎn)生積極的效應(yīng)——供給收縮有助于提升部分行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格水平和盈利能力。

三重利好信號(hào)共振

2025年以來，外資重新評(píng)估中國資產(chǎn)的步伐明顯加快。政策、企業(yè)、資金三個(gè)重要維度頻頻出現(xiàn)向好信號(hào)。

11月25日，邢自強(qiáng)表示，2024年“9·24”政策出爐，邁出了第一步。“這是最重要的一步，讓投資者心里有了底?！毙献詮?qiáng)表示，在至今一年多的時(shí)間里，決策層采取了一系列諸如增加財(cái)政赤字、提振消費(fèi)以及完善社會(huì)保障體系等改革舉措。

“第二個(gè)變化是企業(yè)‘醒了’?！毙献詮?qiáng)表示，近一年多來，中國企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新、全球競爭、科技革命等領(lǐng)域都展現(xiàn)出了很強(qiáng)的競爭力?！皩?shí)際上，中國企業(yè)家從來沒有‘睡著’，哪怕在經(jīng)歷各種環(huán)境考驗(yàn)的時(shí)期，企業(yè)一直努力拼搏，只是有時(shí)候需要厚積薄發(fā)?！毙献詮?qiáng)說，“從2024年底到今年上半年，在AI大模型、智能汽車、人形機(jī)器人、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，企業(yè)競爭力可謂一股腦地迸發(fā)出來。”

真正推動(dòng)市場氣氛反轉(zhuǎn)的，是資金“醒了”。邢自強(qiáng)說：“很多國內(nèi)大型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、銀行資管、保險(xiǎn)，還有海外投資者如養(yǎng)老金、主權(quán)基金等，都對(duì)中國資產(chǎn)表達(dá)出更大的興趣，尤其對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的態(tài)度明顯發(fā)生變化?！?/p>

邢自強(qiáng)介紹，資金“醒了”首先體現(xiàn)在機(jī)構(gòu)投資者開始入市。2025年上半年，以保險(xiǎn)、銀行資管為代表的機(jī)構(gòu)投資者新入A股的資金規(guī)模達(dá)1.5萬億元；此外，從去年9月以來，南向進(jìn)入港股市場的資金規(guī)模也不可小覷。

其次，今年6月以來，超過8000億元的居民超額儲(chǔ)蓄資金進(jìn)入了以理財(cái)權(quán)益產(chǎn)品為代表的多元化配置陣營，顯示國內(nèi)居民資產(chǎn)開始從銀行定期存款向權(quán)益投資遷移。國內(nèi)資金“醒了”，海外資金也是如此。

“中國在下一階段的科技革命中具有不可替代的優(yōu)勢?！毙献詮?qiáng)認(rèn)為，“AI只是一個(gè)縮影，在人形機(jī)器人、智能駕駛、新一代電池、腦機(jī)接口甚至核聚變等前沿科技領(lǐng)域，中國都擁有強(qiáng)大的技術(shù)積累與產(chǎn)業(yè)執(zhí)行力。我對(duì)投資中國資產(chǎn)充滿信心?！?/p>

短期波動(dòng)創(chuàng)造布局良機(jī)

近期A股市場震蕩調(diào)整，但在不少外資機(jī)構(gòu)看來，長期行情并未結(jié)束?！敖谌蚴袌霾▌?dòng)或?yàn)锳股創(chuàng)造了更具吸引力的布局機(jī)會(huì)?！甭?lián)博基金表示，“此次回調(diào)主要是短期投資者獲利了結(jié)，并未扭轉(zhuǎn)A股市場的長期核心邏輯。A股特有的結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)仍有吸引力?！?/p>

聯(lián)博基金認(rèn)為，一方面，人工智能的技術(shù)革命浪潮遠(yuǎn)未結(jié)束，其深刻的產(chǎn)業(yè)變革與生產(chǎn)率提升潛力，將繼續(xù)為相關(guān)領(lǐng)域帶來巨大的增長機(jī)遇；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策持續(xù)轉(zhuǎn)向?qū)捤墒谴蟾怕适录@將為市場提供關(guān)鍵的流動(dòng)性支持。

“展望未來，為在競爭中保持領(lǐng)先，全球各主要經(jīng)濟(jì)體預(yù)計(jì)在2026年持續(xù)加碼AI投入，這有望為相關(guān)企業(yè)的盈利增長提供可持續(xù)的支撐。此外，AI技術(shù)在各行業(yè)的落地步伐在加快。在此背景下，中國市場的AI賦能板塊，尤其是那些供應(yīng)至全球關(guān)鍵賦能產(chǎn)業(yè)鏈的公司，仍具備配置價(jià)值?！甭?lián)博基金表示，建議投資者把握AI產(chǎn)業(yè)鏈、政策受益領(lǐng)域及優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

“2026年新興市場有望向好?！备呤①Y產(chǎn)管理在近日發(fā)布的2026年投資展望中表示，“美元走弱、油價(jià)下跌、通脹緩解以及美聯(lián)儲(chǔ)鴿派立場等多重宏觀條件將支持新興市場走強(qiáng)?！?/p>